【标题】 融资约束会抑制中国企业的出口增加值率吗        ——基于投入品替代性的视角  

【作者】 方齐云 袁 野 黄蕙萍

【摘要】根据投入品替代性的大小， 全球价值链可分为互补型价值链（投入品替 代性较低） 与替代型价值链 （投入品替代性较高）。 本文通过将融资约束纳入上述两类价值链的分析框架中， 分析了融资约束对于企业出口增加值率 （ＤＶＡＲ）的影响。 研究结果表明， 为提升中国企业的出口增加值率， 中国企业应在以上两类价值链中采 取不同的融资约束调整方式： 在互补型价值链中， 扩大上下游相对融资约束能够提升中国企业 ＤＶＡＲ；而在替代型价值链中， 减小上下游相对融资约束可以提高中国企业的 ＤＶＡＲ。 通过构建“上游－融资约束” 变量， 本文衡量了上下游相对融资约束， 并使用 ２００２—２００７工企数据和海关数据对于上述推论进行了验证。 本文还进一步发现， 高生产率企业管理效率高、 技术工人数量多， 因此执行上述机制的效果更好。 本文的发现不仅有助于中国企业脱离“低端锁定”，还可以提升金融资本的利用效率。 

关键词： 投入品替代性； 融资约束； 全球价值链

［中图分类号］ Ｆ７４０