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     【作者】魏彦杰  钟 娟  邢孝兵

      安徽财经大学 国际经济贸易学院


 【摘要】加强企业国际化中的风险管理，对推动中国企业高质量“走出去”具有重要意义。本文使用2008—2020年A股上市公司数据，考察了CEO特征对并购方企业风险承担水平的影响及作用机制，以及由此带来的财务风险水平变化。研究发现，CEO海外工作经历或其持股利益以及二者组合而成的“经验―利益”特征均能有效降低中国并购方企业的风险承担，且这一结论具有稳健性。机制检验表明：具有“经验―利益”特征的CEO通过运用降低财务杠杆和提升总资产周转率的组合策略，抑制了并购方企业的风险承担；CEO特征对并购方企业风险承担的抑制作用在不同融资约束水平、股权制衡度、东道国制度环境以及双边政治关系下都存在异质性；CEO特征通过抑制并购方企业的风险承担，还能进一步降低企业财务风险。本文研究结论从管理者角度为提升中国企业国际化发展的风险管理水平提供了新思路。



【关键词】CEO“经验—利益”特征；跨国并购；风险承担水平；财务风险



【目录】

引言

一、理论分析与研究假说

二、研究设计

三、实证结果与分析

四、拓展性研究：管理者特征、企业风险承担水平与财务风险

五、结论与政策建议



【作者简介】

魏彦杰 男 河南平顶山人 安徽财经大学国际经济贸易学院副教授

钟 娟（通讯作者） 女 河南新野人 安徽财经大学国际经济贸易学院副教授、博士

邢孝兵 男 安徽肥东人 安徽财经大学国际经济贸易学院教授、博士