【标题】 中国制造业上市公司的贸易盈利机制：净值推进还是体量牵引

【作者】 刘 梦 胡汉辉

【摘要】本文构建了价值链攀升视角下净值推进与体量牵引两种贸易盈利机制的理论模型，基于 ２００３—２０１４年海关数据库和国泰安数据库匹配得到的１０８家制造业上市公司数据， 利用门限回归， 实证检验了价值链定位对企业盈利机制的门限作用。就贸易的交换属性而言， 以进出口差额表征的贸易净值对制造业上市公司盈利始终呈正向影响， 随着价值链攀升， 影响力逐渐弱化； 而以进出口总额为表征的贸易体量的作用在价值链定位门限前后存在显著差异， 价值链定位较低的企业， 贸易体量对企业盈利作用为负，越过价值链门限后， 贸易体量表现对企业盈利的强劲正向驱动作用。上述结果的根本原因，是全球价值链的投入产出机制， 赋予企业的国际贸易行为以生产性特征，位于价值链高端的企业， 其贸易规模反映了对其他企业乃至全球化生产的影响深度，因而表现对企业盈利的显著驱动力。 由此可见， 进一步深化价值链生产体系，高度重视经济全球化进程中贸易的生产性特征， 对优化企 业生产和贸易模式， 促进高质量发展有重要意义。

关键词： 全球价值链； 贸易净值； 贸易体量； 盈利机制； 上市公司

［中图分类号］ Ｆ７４