【标题】开放经济条件下财政支出冲击效应研究   ——基于人民币实际汇率传递的视角

【作者】高慧清 张碧琼

【摘要】开放经济条件下，汇率无疑是宏观调控政策的关键传导变量。国际金融危机后，积极财政政策成为我国政府刺激经济、实现宏观调控的重要手段，对人民币实际汇率的影响日益显著，而经济开放程度的提高增加了财政支出政策效果的不确定性。本文基于实际汇率传递的视角，考察了积极财政支出冲击对主要宏观经济变量的动态影响，模拟结果表明：政府支出扩张推动实际汇率升值，产出增加和净出口下降，产出和净出口的汇率传导结果受到经济开放度、 国内外商品替代弹性等因素的影响， 政府支出对实际汇率和产出的影响效应会随经济开放度的提高而削弱。本文基于中国１９９６—２０１８年的季度数据，建立符号约束ＳＶＡＲ 模型进行实证检验发现，财政支出扩张引起了人民币实际汇率升值，贸易盈余缩减，且汇率没有出现超调现象， 研究结果支持了主流的“双重赤字”观点。本文进一步对经济开放度与财政支出政策有效性的实证分析发现，随着经济开放度的提高，政府支出所引致的产出效应和汇率效应均出现下降态势。

关键词：财政支出冲击；汇率传递；符号约束；政策效应 

［中图分类号］ Ｆ８１２.４

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